> 抓取存档｜来源：公众号「我的月月分红笔记」｜发布：2026-02-24｜链接：https://mp.weixin.qq.com/s/S0OusSFBRnyICr5tH61QMA
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2026年2月，我在整理分红数据时，发现了一只特殊的基金。
它成立仅14个月，却已经分红了19次，每次分红0.01元/份，折算年化分红率稳定在11%左右。
更特别的是：它不是指数基金，是一只主动权益基金；它的合同里没有“每月必分”或“每次不低于10%”的条款，分不分、分多少，全是基金经理说了算。
这只基金叫西部利得央企优选股票型证券投资基金（A类：022164）。
一、先看数据：19次分红，每次都一样
| 次 | 分红基准日 | 基准日净值 | 分红(元/份) | 可供分配利润(元) | 年化分红率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025.3.14 | 1.0248 | 0.01 | 2,299,736.26 | 11.71% |
| 2 | 2025.3.25 | 1.0254 | 0.01 | 1,826,833.53 | 11.70% |
| 3 | 2025.5.7 | 1.0167 | 0.01 | 1,334,386.99 | 11.80% |
| 4 | 2025.5.16 | 1.0237 | 0.01 | 1,800,680.96 | 11.72% |
| 5 | 2025.5.22 | 1.0249 | 0.01 | 1,804,585.48 | 11.71% |
| 6 | 2025.5.30 | 1.0139 | 0.01 | 1,143,781.20 | 11.84% |
| 7 | 2025.6.11 | 1.0195 | 0.01 | 968,983.77 | 11.77% |
| 8 | 2025.6.26 | 1.0329 | 0.01 | 1,022,443.70 | 11.62% |
| 9 | 2025.7.8 | 1.0520 | 0.01 | 1,097,283.77 | 11.41% |
| 10 | 2025.7.14 | 1.0585 | 0.01 | 1,216,158.60 | 11.34% |
| 11 | 2025.7.18 | 1.0519 | 0.01 | 1,494,158.07 | 11.41% |
| 12 | 2025.7.25 | 1.0644 | 0.01 | 1,890,366.10 | 11.27% |
| 13 | 2025.8.12 | 1.0678 | 0.01 | 5,721,422.00 | 11.24% |
| 14 | 2025.8.21 | 1.0709 | 0.01 | 8,354,819.67 | 11.21% |
| 15 | 2025.10.24 | 1.0705 | 0.01 | 18,896,213.00 | 11.21% |
| 16 | 2025.11.3 | 1.0716 | 0.01 | 14,551,333.72 | 11.20% |
| 17 | 2025.11.14 | 1.0866 | 0.01 | 12,222,591.38 | 11.04% |
| 18 | 2026.1.12 | 1.0929 | 0.01 | 20,713,376.80 | 10.98% |
| 19 | 2026.1.23 | 1.0835 | 0.01 | 21,256,008.50 | 11.08% |
数据来源：基金分红公告
算一笔总账：2025年分红17次，累计0.17元/份，按最新净值1.0653元算，分红率达15.96%。这个数字，确实很有吸引力。
二、合同条款：无锁定，全靠主动
查了它的基金合同，分红规则只有一句话：
“在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配。”
翻译过来就是：分不分、分多少、什么时候分，全是基金经理说了算。
三、持有人结构：个人占大头，内部也有
2025年6月30日的数据：
| 机构持有比例 | 个人持有比例 | 内部持有比例 | 总份额 |
|---|---|---|---|
| 26.86% | 73.14% | 1.78% | 0.76亿份 |
数据来源：天天基金网
个人占73%，和中欧中证红利低波动100指数发起式证券投资基金一样，结构比“机构独大”更稳定
内部持有1.78%，基金公司员工自己也买了，说明内部有信心
到2025年底，规模已从2025年6月30日A类份额0.79亿元涨到5.57亿元，半年增长7多倍。
四、用我自己总结的四个标准来检验这只基金
这两年跟踪分红基金，我慢慢总结出四个判断标准，用来衡量一只基金的分红能力能不能持续。拿这四个标准来套西部利得这只，结果是这样的：
第一个标准：底层资产有没有分红能力？
这只基金主要投的是央企股票，十大重仓股里有中远海控、宝钢股份、中国石化、中国神华、大秦铁路，还有几家银行。这些公司都是传统的高分红大户，水源是有保障的。
第二个标准：有没有蓄水池？
看它的分红公告，可供分配利润从2025年3月的100多万，涨到2026年1月的2100多万。一边分红一边还能把家底越攒越厚，说明它是有蓄水池的，不是分光吃尽。
第三个标准：成立时间够不够长？
这只基金2024年12月才成立，到现在才14个月。时间上还太短，需要继续观察。
第四个标准：管理人靠不靠谱？
制度上：合同没有任何锁定，分不分全看基金经理
能力上：14个月分红19次，每次0.01元，半年规模从0.79亿涨到5.57亿，能力确实强
规模上：5.57亿，远离5000万清盘线，安全
持有人结构上：个人占73%，机构27%，内部员工也买了，结构健康
小结一下：水源好、蓄水池在长大、管理人能力强、规模健康——这四个标准里它占了三个半，唯一缺的是时间。
五、这只基金的特殊之处
第一，分红金额固定，折算率稳定。每次0.01元/份，折算率稳定在11%左右。这和华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金的“固定每份分红”模式很像——管理层主动把分红金额定在一个水平，而不是按比例随机波动。
第二，可供分配利润在涨，分红却没增加。从100万涨到2100万，每次依然是0.01元。这说明基金在主动控制分红节奏，多赚的钱存进蓄水池，而不是分光吃尽。
第三，规模暴涨的同时，分红没断。0.79亿→5.57亿，半年增长7多倍，同时分红19次、每次稳定。这对管理能力是很大的考验。
第四，“边分边赚”的模式。2025年7月连续分红5次，每次分完后可供分配利润不减反增——说明基金在“边分边赚”，每次分完很快又有新的股息进来补充蓄水池。
六、最大的风险：藏在合同里
这只基金目前展现出来的画像很清晰：
水源好（央企红利股）
蓄水池在长大（可供分配利润持续增长）
持有人结构健康（个人73%，内部也有）
规模快速增长（5.57亿）
分红执行稳定（19次，每次0.01元）
但最大的风险，藏在合同里。
它的合同没有任何锁定，分不分、分多少，全看基金经理盛丰衍的意愿。这和之前研究的那几只指数基金完全不一样：
南方标普中国A股大盘红利低波50交易型开放式指数证券投资基金联接基金：合同锁着“每次不低于10%”，不管谁管都得按规矩分
中欧中证红利低波动100指数发起式证券投资基金：合同锁着“每月>0元必须分”，底线很明确
华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金：虽无锁定，但已经连续24个月稳定执行，形成了事实上的自律
而西部利得这只，分是情分，不分是本分。他愿意分，就能分；他不愿意分，或者哪天换了基金经理，随时可以停。
这才是它最大的不确定性。
七、和之前的几只放在一起看
| 基金（全称） | 类型 | 制度锁定 | 历史执行 | 观察状态 |
|---|---|---|---|---|
| 南方标普中国A股大盘红利低波50交易型开放式指数证券投资基金联接基金 | 指数型 | 有 | 11次/年，持续 | 持有 |
| 中欧中证红利低波动100指数发起式证券投资基金 | 指数型 | 频率锁定 | 17个月连续 | 持有 |
| 华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金 | 指数型 | 无 | 连续24个月+ | 战略观察 |
| 西部利得央企优选股票型证券投资基金 | 主动型 | 无 | 14个月19次 | 新纳入观察 |
八、接下来可以观察什么
如果你也在了解这只基金，可以留意以下这几件事：
第一，分红金额会不会变。如果哪天0.01元变成0.008元，或者频率降了，就是管理人在调整策略。
第二，2025年报的持有人结构。下半年规模从0.79亿涨到5.57亿，是谁在买？如果主要是机构冲进来的，就要警惕“机构一撤就崩”的风险。
第三，基金经理变动。盛丰衍一旦离任，这只基金的分红逻辑可能彻底改变。没有制度锁定的基金，基金经理就是分红的“开关”。
第四，成立满2年、3年时，分红能不能持续。时间是最重要的检验标准。
九、最后想说的话
这只基金让我对“分红”这件事又多了一层理解：
合同分红制度可以保证下限，能力可以决定上限。
南方标普中国A股大盘红利低波50交易型开放式指数证券投资基金联接基金有制度，下限高，不管谁来管都得按规矩分。
西部利得央企优选股票型证券投资基金没有制度，但能力表现突出，14个月分19次，每次0.01元。
可能力是会变的，人是会走的。如果有制度写进合同，就会有最基本的约束。
把它放进我的观察池，继续盯着。
15.96%的年化分红率确实很有吸引力，但吸引力归吸引力，还要看它能不能一直这样分下去。
我是老胡，每月分红日，我们这里见